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營運週轉金免費諮詢多元投資領航觀點－升息議題再度來襲 投資人需提高風險意識

工商時報【野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）】

美國聯準會在九月中旬並未升息，不僅未激勵市場，延後升息腳步反而讓市場解讀為經濟減速的徵兆，引發一波急促修正，隨後自十月份揚起一波反彈。

野村投信於兩周前的投資儀表汽車二順位設定年息任何問題免費諮詢板提高風險偏好度，便是研判市場在短期修正後，有機會趁著經濟數據清淡與中國黃金周休市期間，出現波段反彈格局，市場的走勢也印證我們的看法正確，尤其是國際油價上漲助攻，讓市場抓緊喘息空間有所表現。

在市場短期已有一波反彈後，市場波動度將提高。因此這次的投資儀表板大幅調整至風險趨避，但仍維持股優於債及成熟市場較為看好的程度，投資人在這段期間需提高風險意識。綜觀未來影響資產配置的調整有下列三大因素：

因素一：關注聯準會十月底利率決策與會後聲明

聯準會方向不明確讓市場震盪不安，在目前經濟緩速下，我們認為，聯準會若要升息，必須符合兩項條件，缺一不可。首先，聯準會官員必須要克服決策錯誤的顧慮，以加強對貨幣政策的掌控度，因此，聯準會需要過去連續數月來更精確的經濟數據作為判斷依據。

其次，則是全球匯率市場更趨穩定。重要關鍵為國際貨幣基金組織（IMF）是否將人民幣納入特別提款權（SDR）的一籃子貨幣中。北京政府在過去兩個月，已承諾朝匯率自由化的改革方向前進，最新的政策便是在十一長假後，啟動人民幣跨境支付系統，這也會成為是否成功納入特別提款權 （SDR）的重要指標。

因素二：美元融資緊縮，新興市場難熬

在聯準會貨幣寬鬆政策開始轉向後，美元成為國際資金紛紛搶進的標的，美元融資市場也明顯緊縮，貨幣市場正常化對美國本土經濟有其必要性，但卻拖累以美元為主要融資貨幣的國家，使其借貸成本明顯增加。

統計美元在美國之外的國際市場作為融資貨幣比重達7成，有超過10兆美元的規模，當融資情況緊縮，直接衝擊大量舉債經濟體，特別是原油國相關與高外債新興國家。

因素三：中國經濟已經出現穩定關埔重劃區怎麼貸款比較會過件的跡象

在中國經濟成長減緩與重整中，我們看到一些穩定的跡象出現，包括一線和二線城市的房地產價值趨於穩定、政府支出也開始回升且第四季支出更加擴大。我們雖不期待十月的五中全會會有很多利多政策釋出，但可以期待國有企業的改革可重塑經濟與解決生產過剩問題。

回到多元資產的投資策略上，我們持續看好成熟市場，因其波動度相對較低，並戰略性加碼新興市場中的印度與中國；新興市場債具殖利率優勢，特別是亞洲債券的波動度相對較低。最後，我們建議持續投資歐洲債券，預期歐洲央行本月底可能釋出貨幣寬鬆訊息，讓歐洲邊陲國家債券與歐股有所表現。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/多元投資領航觀點-升息議題再度來襲-投資人需提高風險意識-215005323--finance.html


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